融资和流动性的本质

文/沧海一土狗ps：长文，约4000+字引子一直以来，我们都十分羡慕美国那种直接融资发达的市场，他们的股票市场和债券市场简直是资源配置高效的代名词。相应的，这种直接融资的体系也有一个很大的弊端：资产价格大幅波动，甚至可能出现危机。与此相反，中国式的间接融资系统在资源配置效率方面，挨了不少骂，但是，很少有人去质疑它们的稳定性。效率和稳定，像鱼和熊掌一样，不可得兼。可是，近十年来漫长的美国股票牛市，似乎又改变了大家的看法——这次不一样。稳定和效率似乎可以同时取得。尽管最近美股股市的波动，使这种看法有所削弱，但是，这种信仰还是有很大的惯性。这篇文章我们将追溯融资和流动性的本源，来探讨这种效率和稳定的综合， ………………………………