如何理解社融罕见负增长？

社融增速放缓一大原因在于新旧动能转化之际，单位GDP增长的信贷密度会明显下降。同样的GDP增长，对社融的需要和过去比会下降。文丨金融机构宏观经济研究者 林源人民银行5月11日公布的4月中国社融数据引发市场普遍担忧。当月社融新增-1987亿，出现了自2005年以来首次负增长，社融存量同比也从前月8.7%大幅下滑到8.3%。市场普遍关注的M1增速也出现了春节之外罕见的负增长，录得同比增长-1.4%。考虑到社融被普遍视为中国经济的领先指标，而M1更是代表企业部门的活跃程度，金融数据的低迷让投资者对中国经济的复苏是否可持续再次产生了疑虑。笔者以为无须对中国经济的复苏过度担忧。一方面，4月社融偏弱与一些短期特殊因素有关，未来可能明显改善；另一方面更重要的是，在新旧动能转化、中国经济迎来以资本支出驱动的新周期之际，单位GD ………………………………