【广发宏观郭磊】服务业和建筑业PMI改善幅度较大

广发证券首席经济学家 郭磊guolei@gf.com.cn报告摘要第一，3月PMI上行1.3个点至51.9。关于这一数据的简单理解有三：（一）2013年之后3月PMI波动基本在50.1-52之间，平均值为50.9，这个3月属于正常略偏高区间；（二）3月表现符合季节性特征，它意味着2月的回落也应源于春节季节性，即2月的下滑并不对应经济环比已经见顶；（三）经济正常则不需要显性稳增长，当前关于货币供给收敛的预期不会被打破。第二，从细分行业来看，景气偏高的行业主要有专用设备、电气机械、化纤、金属制品、非金属矿物制品，以及下游计算机电子、纺织服装、农副食品加工等。我们似乎能够看到它们背后的几条宏观线索，一是疫后设备类需求回升，比如专用设备、电气机械；二是建筑业企稳 ………………………………