【浙商轻工|史凡可/马莉】思摩尔国际：规模效应凸显，客户高增！

基本事件公司公告2020年全年业绩：（1）收入端，20年实现营收100.09亿元（+31.5%），20H1/H2营收分别增长18.5%/41.3%。（2）盈利端，调整前溢利24亿元（+10.4%），经调整后净利38.93亿元（+71.9%）；非经常性损益14.93亿（可转换优先股价值变动亏损10.19亿、可换股承兑票据价值变动亏损0.38亿、上市开支0.73亿、股权激励费用3.63亿）。经调整后归母净利率达到38.9%（19年为30%）。（3）季度盈利：20Q3/Q4调整后净利分别达到11.54亿（+46%）、14.31亿（+164%）。（4）市场份额：全球电子雾化设备出厂口径市场规模20年为76.71亿（+14.5%），思摩尔份额从19年16.5%提升至20年18.9%。投资要点20H2增长环比提速，产能扩张奠基高增分业务：期内ODM业务实现收入91.63亿（+39.5%，20H1增长32.3%），公司绑定的客 ………………………………