经济首次回落。3季度GDP增速回落至6.8%，为本轮回升周期的首次回落。从生产看，主要缘于3季度工业增速回落。9月工业增速虽小幅回升至6.6%，但从工业产品增速看，除了发电和煤炭增速略有回升，粗钢、水泥、有色金属产量增速全面回落。从需求看，主要缘于3季度出口和投资增速下滑。其中，9月投资增速仍在5.7%低位，三大类投资中，制造业投资增速大降，表明设备投资周期仍未启动，地产和基建投资增速反弹，但9月地产销量出现两年来首次负增，意味着地产投资回升不可持续。9月零售增速反弹至10.3%，其中非耐用品增速回升，而家电、通讯器材等耐用品增速下降，汽车增速持平。随着地产销量重回下行通道、上游涨价压缩中游利润，以及环保限产来袭，4季度
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