招商食品饮料研究•杨勇胜/欧阳予：五粮液（000858）—多措并举维护批价，估值回落凸显买点

受动销高频数据干扰，及市场系统性风险偏好下降，近期公司股价波动较大。我们跟踪普五近期批价，整体仍维持在900元以上，同时公司出台多项措施，预计将有效维护批价稳定。公司通过渠道优化实现增量，全年目标达成概率仍较高，疫情更不改高端白酒扩容、公司经营效率持续改善的趋势。我们维持19-21年EPS预测4.48、5.40和6.23元，一年目标价165元，估值回落凸显价值买点。近期普五批价跟踪反馈 ：整体批价仍 维持在 在 900  元以上 。我们近期跟踪第八代五粮液市场动销和库存情况，个别地区报价至 900 元以内，经销商的底价出货，主要系受疫情影响消费冻结，资金周转压力有关，不过全国各地整体看，批价仍维持在 900 元以上。五粮液多数经销商目前 ………………………………