【广发电子许兴军团队】超声电子中报点评：高阶HDI开始放量，A客户和汽车业务扬帆起航

核心观点：一、2017H1高阶HDI大幅增长驱动收入增长提速，营业净利再创新高公司17年中报营收20.05亿元，同比增长22.13%；归母净利0.96亿元，同比增长70.33%。一方面，A客户和汽车电子高阶HDI需求大幅增长带动上半年营收持续提速，其中高附加值订单占比显著提升；另一方面，受益于不断优化的客户和产品结构，尤其是前瞻性布局聚焦战略客户及汽车电子，盈利能力有明显提升，上半年在汇率大幅升值情况下，毛利率和净利率仍然分别较上年同期增加2.21%和1.39%，其中PCB毛利率增加3.9%。如果不考虑上半年同比增加的4318万汇兑损失，中报营业净利增速将超过200%，主营业务持续高增长。二、深度受益A客户创新周期新机遇和汽车电子新蓝海恰逢A客户手机十周年纪念开启消 ………………………………