三季报披露完了，把白酒的财报都大致看了一遍，借此谈几点感想。一、白酒板块是这几年市场上的明星板块，板块涨幅连续四年排名前列。给人的感受是白酒景气度很高，时不时也能看到一些媒体在喊“白酒开启黄金十年景气周期”等口号。其实，和大家感受有所不同的是，白酒的销量这几年是连续下降的。白酒行业这几年其实处于收缩期。2017年全国白酒销量同比下降11.03%， 2018年全国白酒销量同比下降26.43%。白酒销售收入增速也是大幅下滑，近几年只有个位数的增长。万物离不开周期，白酒也是。二、高端、次高端、中端，在不同的经济周期，表现大不同。一般来说，刚需产品受经济影响较小，非刚需受经济影响较大。高端白酒需求按理说最不刚性，岂不是受经
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