彭文生：重构周期——中美经济周期与金融周期的分歧、冲突与互动

编者语：本文是彭文生在1月16日光大证券2019年度策略会上的演讲记录整理稿。他认为在金融周期下半场，股票牛市的宏观基础是“紧信用、松货币、宽财政”。敬请阅读。  演讲人/彭文生（光大证券全球首席经济学家）在去年初的光大证券年度策略会上，基于对金融周期和经济周期的分析，我提出一个展望观点是，对2018年的股票市场不能太乐观，提示大家关注金融监管加强、信用紧缩带来的利于利率债、不利于权益资产的一些因素。一年之后，站在今天的时间点我们应该怎么看2019年的投资机会与风险呢？我先不说结论，在我解释分析框架和逻辑之后，各位可以判断由此得出的结论是否有说服力，即使观点不同我也希望今天的分析对大家思考问题有所帮助。 首先， ………………………………