【大类资产配置2020年10月月报】扰动频繁下复苏仍是市场主线

文丨明明债券研究团队报告要点国庆假期期间国内消费整体修复显著，制造业景气延续改善，海外疫情、大选扰动频繁，但不改后疫情时代经济复苏的主线。预计外部扰动逐步落地后，股票、商品强，债券弱的格局将会延续，但复苏后期品种分化将有所加剧。国内宏观：国庆假期旅游消费恢复至七成左右，制造业景气度延续修复。各口径数据均显示国庆消费整体复苏显著。商务部数据显示，假期全国零售和餐饮重点监测企业日均销售额比去年同期增长4.9%。全国接待国内游客人次和旅游收入分别恢复至八成和七成。预计今年四季度社零增速能够恢复至6%左右。9月传统生产旺季来临，制造业景气面进一步扩大。9月制造业 PMI 为51.5%，连续7个月位于荣枯线上，景气程度位于 ………………………………