【天风汽车】长安汽车：1季度业绩预告 短期利空落地

事件公司发布2018年报快报，归母净利6.5亿元；以及2019年1季度预告，亏损17亿-25亿元。点评1季度亏损市场已有所预期。公司此前发布2018年业绩预告，全年归母净利5至7.5亿元，对应4Q18单季净利-6.6亿至-4.1亿元，但其中包含至少11亿元（政府补贴）的非经常性损益。考虑1Q19公司销量仍在底部——长安自主乘用车销量环比+14%（22万辆，乘联会口径，下同）、长安福特-48%（3.6万辆）、长安马自达-13%（3.3万辆）——市场对公司1Q19延续经营性亏损已有预期。估计相较于4Q18，长安福特业绩向上（4季度受费用一次性影响较大）、自主业绩向下（4季度非经常性损益）。上半年股价上涨核心驱动力为行业景气修复预期。我们判断2019年乘用车行业将迎来景气拐点，从历史经验来看，景 ………………………………