【浙商互联网】腾讯Q2前瞻：游戏承压、广告稳健，降本增效利润超预期

投资要点游戏行业整体流水水平表现乏力叠加缺少强势新品致游戏业务承压，视频号商业化进程较快带动广告业务增长，金科企服业务受益于消费复苏和战略调整阶段性成果，我们预期公司Q2实现收入1527亿，同比增长13.9%，环比增长1.78%，与一致预期基本持平。我们看好降本增效效果，但低毛利业务占比上升部分对冲成本控制增益，预期Q2实现净利润（Non-GAAP）378亿，同比增长34.4%，环比增长16.2%，高于一致预期3.30%，给予腾讯目标价450.5港币，较当前股价有35.3%的空间，维持“买入”评级。□ 整体收入和利润高于预期我们预期公司Q2实现收入1527亿，同比增长13.9%，环比增长1.78%，与一致预期基本持平，我们对视频号驱动的广告收入持较为乐观的态度，但认为游戏收入受游戏行业整体流水水平和缺少强势新品影响或不及预期。公司Q2实现净利润（Non-GAAP） ………………………………