【机械丨吕娟】克来机电(603960)：大额订单持续增多，看好三季度业绩爆发——2018中报点评

观点 事件：公司8月21日晚发布半年度报告点评：1. 大额订单增多，收入确认周期延长，导致上半年业绩略低预期，预计三季度业绩有望迎来爆发。①收入 2.40 亿元，同比 +106.86%； 归母净利润 0.28 亿元，同比 +55.36%。②孙公司上海众源利润1414万元，扣除其母公司克来凯盈（克来机电持股65%）亏损、评估增值摊销以及1-2月份非并表期利润外，预计上海众源并表利润500万元左右，以此计算本部利润同比增速预计在30%左右，低于市场预期。 我们认为，主要是由于新签大额订单增多、结算周期延长，收入确认呈现季节性所致。随着大额订单逐渐确认收入，预计三季度业绩将有望迎来爆发。③毛利率 28.69%，同比下降 1.64ppt，净利率 14.11%，同比下降 1.13ppt。 2. 新签订单大幅增长 ………………………………