中顺洁柔：纸浆降价升盈利，强化优势稳发展【华西轻工徐林锋团队】

中顺洁柔（002511） 事件概述（详见正文分析）公司发布2019年年报，全年公司实现营收66.35亿元人民币，同比增长16.84%；归母净利润6.04亿元人民币，同比增长48.36%。其中，19Q1/Q2/Q3/Q4营业收入同比增速分别为25.78%/19.88%/10.21%/13.61%，归母净利润增速分别为25.18%/49.66%/44.16%/76.28%，扣非同比增速分别为33.13%/50.13%/61.59%/53.80%。全年实现基本每股盈利0.47元人民币/股；分红方面，公司2018年全年拟每10股派息0.75元人民币，全年派息率为16.26%，股息率为0.42%（最新收盘价）。公司发布2020年一季报，一季度实现营收16.71亿元，同比增长8.46%；实现归母净利润1.83亿元，同比增长48.67%；实现扣非净利润1.87亿元，同比增长53.52%；基本每股盈利0.14元。分析判断:►收入端：生活用纸保持较快增速， ………………………………