2.35%，卖方情绪小幅回落

报告作者：颜子琦、洪子彦（团队成员）摘要⚫ 卖方情绪指数下行，偏多观点机构降至9家近期利率创新低，30Y突破MLF利率，10Y国债收益率达2.36%，其定价的“锚”似乎失效，我们认为随着做多惯性的延续，当前债市对基本面的定价已经较为充分，债市不空但其脆弱性在增加，继续做多的赔率也在减小。结合技术面与资金面来看，①10Y-MLF利率已到历史低值；②资金面环境并不宽松（大行融出减少，中小行净融入）；③债市缺乏坚定的多头（农商行、基金、保险与券商四类机构在止盈与追涨中持续切换风格）；④部分债基久期已经拉升至极致。此外，应当关注权益市场延续反弹的可能性及此情况下投资者对于超长债等无风险资产的偏好变化。从我们跟踪的卖方情绪指数来看，本周跟踪加权指数录得0.52，较上周减少0.07，偏多观点机构较上周有所减少 ………………………………