【广发宏观郭磊】强势出口的背后

广发证券首席经济学家 郭磊guolei@gf.com.cn报告摘要第一，3月出口维持强势表现，同比增长达30.6%，即使考虑基数这一增速也显著偏高。2411亿美元的绝对值也是历史第四高点。今年一季度环比去年四季度的降幅显著好于正常季节性（图）。这一积极表现具有同步性，同期主要新兴制造业国家的出口均表现较好，3月韩国出口、越南出口同比增速分别为16.6%、43.0%。第二，出口偏强的背景是全球经济偏强。3月全球制造业PMI为55.0，环比上月进一步上行1.1个点；服务业PMI为54.7，环比上月进一步上行1.9个点，均达到疫后复苏以来的新高。美国和欧元区3月PMI亦均是近年最高。第三，机电产品（占比60%左右）、服装箱包玩具（占比7%左右）、家具等（占比4%左右）、农产品（占比3%左 ………………………………