【首席推荐】郭磊：本轮牛市的五大宏观背景及其演变趋势

来源：郭磊宏观茶座广发证券首席宏观分析师 郭磊 博士报告摘要年初以来的市场偏牛表现背后有五个宏观背景。2019年开年至上周上证指数涨幅约32%，按国际通行的技术性牛市标准已算是一轮典型牛市。这轮牛市从何而来？从宏观角度我们认为存在五个背景线索。背景一：美联储紧缩周期触顶，新兴市场资产进入“舒适区”。2018年Q4起美联储连续施放紧缩周期触顶信号；2019年Q1以来预期进一步强化。前期报告《美经济将令新兴市场进入“舒适区”》中我们指出美紧缩周期触顶带来新兴市场资产解除紧箍咒，进入“舒适区”。以巴西Ibovespa指数为例，年初以来也表现上佳。美国国际资本流动数据是观测这一过程的一个很好的标尺（图）。背景二：中国宏观经济韧性，经济 ………………………………