嘉实基金2020年四季度投资展望

要点整体来看，三季度经济周期处于复苏期，经济数据改善较大，尽管货币政策已开始出现一定的预调微调，但实体流动性依然宽松支撑复苏预期。同时，海外经济自5月开始复工复产也推动外需预期改善。 三季度全球资产快速rally，风险偏好在短期快速rally之后动量减弱；增长信心的恢复和货币政策共同推动了上行。中国经济修复较强劲，三季度中国风险资产表现较好。 从未来一个季度的时间尺度来看，随着美国大选临近，美国政策不确定性逐步上升导致的外部扰动需多加关注。同时，国内来看，四季度可能面临着实体流动性的拐点，尽管经济复苏可能仍有一定的韧性，但实体流动性的边际收缩可能带来经济复苏预期的下调。因此四季度国内外市场波动或加大，但 ………………………………