金禾实业可转债发行定价及申购建议

【发行情况】本次金禾实业总共发行不超过6亿元可转债。优先配售：每股配售1.0638 元面值可转债。仅设网上发行，T-1日（10-31周二）股权登记日；T日（11-1周三）网上申购；T+2日（11-3周五）网上申购中签缴款。【条款分析】本次可转债发行期限6年，票息为递进式（0.3%，0.5%，1.0%，1.3%，1.5%，1.8%），到期回售价为106元（含最后一期利息）。评级为AA，按照6年AA信用债估值YTM5.511%计算，纯债价值为79.90元，YTM为1.72%，债底保护较弱。发行9个月后进入转股期，初始转股价23.92元，当前正股价23.8元，初始平价99.50元。条款方面，15/30+90%的下修条款较为宽松，15/30+130%的有条件赎回条款、30/30+70%+（100+当期利息）的有条件回售条款偏中性。可转债的潜在稀释比率约为4.45%，相对 ………………………………