【天风Morning Call】晨会集萃20201021

重点推荐《非银|9月负债端整体承压，开门红高增长的预期有望逐步兑现，保险股4季度迎来估值切换和估值修复行情》寿险：平安、国寿、太保、新华、太平5家上市寿险公司保费收入合计9月单月同比-0.4%，累计同比+4.6%。9月各家公司负债端增长乏力，预计与主动放慢业务节奏、提前开始准备开门红预收有关。资产端方面，长端利率企稳回升，保险公司长期投资收益率预期提升，有助于保险股估值修复和估值切换；负债端方面，开门红高增长的预期有望逐步兑现，催化保险股行情，预计太保、平安在开门红在策略积极、低基数之下NBV将实现较快增长。另外，市场风格切换利好保险股。 首推中国太保、中国平安。截至10月19日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险 ………………………………