邮储银行（601658/01658.HK）：新零售战略推进

文｜肖斐斐 冉宇航 彭博邮储银行兼具大行资源禀赋与效率提升属性，看好公司新兴业务发展带来的转型机遇以及管理效率、经营效率提升带来的业绩弹性。维持公司2020-2021年EPS预测0.77元/0.87元，当前A股/H股股价分别对应2020年0.83X PB/0.74X PB，维持公司“买入”评级。邮储银行发布2019年年报，全年营业收入和归母净利润同比增长6.1%和16.5%；不良率季度环比持平于0.86%。▍盈利增速平稳符合预期，全年ROE显著提升。邮储银行全年分别实现营业收入、归母净利润2768亿元/609亿元，其中归母净利润增速由前三季度的16.2%上升至16.5%，全年ROA/ROE分别回升至0.62%/13.1%。1）收入端，利息净收入表现小幅走弱（前三季度/全年同比+3.1%/+2.6%），而非息收入延续双位数增长。2） ………………………………