价值投资的回归——建设以投资者为本的资本市场

文/沧海一土狗ps：2300字引子较长时间以来，a股的表现和其他主要经济体的表现很不一样，属于全球资本市场的奇异值。然而，无论a股再怎么奇异，它也是股票市场，一定是某个基础制度上的奇异，导致了a股的奇异。在《迎接投资范式的巨变》一文中，我们直接给了一个答案：那就是国内有全球独一无二的高固定收益资金池。这篇文章将讨论这个资金池如何扭曲资本市场，以及消解这个资金池的影响。货币政策传导效率的奇异性如果在一个金融体系内有一个庞大的高固定收益资金池，那么，货币政策的传导效率一定是存在很大问题的：M2的扩张不会迅速地转化为M1的扩张，相反，货币宽松会被截留一部分。如上图所示，这就好比，“股市+实体经济”同货币宽松之间存在一个“隐形的大坝”，明明M2增速还可以，但是，M1增速不给力、股市和经济也表 ………………………………