【国君计算机杨墨团队】新国都2018年报点评：基于支付，深耕商户增值服务

作者：徐紫薇  杨墨本报告导读公司2018年收单业务高速增长，深耕增值服务提高商户粘性，增值利润占比超过3成，为公司未来收入增长带来新动力。摘要维持“增持”评级，目标价上调至23.45元。2018年，公司实现营业收入23.19亿元，同比增长87.51%；实现净利润为2.48亿元，同比增长244.59%；公司2019YQ1实现营收6.49亿，同比增长150.83；实现净利润6.04亿，同比增长565.51%，符合市场预期。维持公司2019-2021年EPS为0.67/0.85/1.05元，给予公司2019年行业平均35倍PE，目标价为23.45元，维持增持评级。收单业务高速增长。公司于2017年收购嘉联支付开始进入支付服务市场，该业务18年贡献营收10.16亿，占总营收43.81%，毛利率30.12%。公司支付服务业务覆盖范围拓展至全国34个省市自治区，近三年 ………………………………