【国君食品｜深度】白酒涨价因素探索：财富分化、边际定价

投资要点 投资建议：白酒价格看高端，高端价格看茅台。茅台价格上行为中高端酒企打开提价空间，支撑其他高端与次高端产品提价，茅台是边际定价逻辑，本轮上涨宏观背景为财富分化、消费分层，叠加投资收藏凸显。参考日本换挡期消费趋势，高端消费滞后经济周期呈现后周期属性。茅台价格提升，中高端白酒受益，建议继续增持：1）全国性龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、顺鑫农业；2）区域白酒三杰：山西汾酒、古井贡酒、今世缘；3）小黑马：酒鬼酒。2011年和2019年两次白酒涨价的经济背景不同。2011年和2019年白酒涨价表现形式相同，都始于茅台提价，茅台为白酒行业价格风向标，茅台价格上涨为其他中高端酒企预留了千元价格带的市场空间，打开了行 ………………………………