等风来？不如追风去！——2020年纸浆年度策略报告

↑ ↑ ↑点 击 牛 钱 网 关 注 我 们 摘 要核心逻辑：把握筑底阶段中的短周期机会。供应：2020年产能变化稳定，供应端消息的炒作将增加，关注纤维短缺和计划外减停产事件。需求：需求处于下行通道，有韧性但亮点不足，整体需求将呈现“趋势下行、阶段企稳”的格局。周期与库存：利润底已形成开始回升，价格底企稳，库存底形成中。虽然产业链各个环节的库存下滑，但还未下滑至平均水平，下游补库力度有限。展望：行业大周期的筑底仍在进行中，终端消费托底，浆价下行空间有限，但供需双弱，看不到实质性转好，浆价很难出现持续性反弹。在明年一季度和三季度或阶段性企稳，可把握小周期交易机会。2020年潜在交易机会在于宏观预期差、纤维短缺和需求 ………………………………