华泰 | 港股策略：支撑力看国内，催化剂看海外

港股近期再次下探至去年12月中旬平台位，我们此前强调，此位置应具逻辑/资金双支撑，其一，12月中旬前的两轮主升浪，均由内因驱动（地产+防疫+平台经济），并未过多交易海外宽松预期，其二，资金层面，12月中旬前驱动为空头平仓+对冲基金回补，对冲基金加仓中国至历史高位发生于1月后。近期愈来愈多的迹象（劳动参与率、超额储蓄、利率倒挂、SVB事件等）表明，2月以来的紧缩交易或面临重定价，美债长端利率或再次构筑顶部。而美元的环境则更加复杂，胜负手为政府能否妥善安顿SVB风险事件，若能顺利化解，则美债利率+美元双顶确立，港股随分子向上重返升势。核心观点SVB事件可否顺利化解或成为美元指数关键胜负手当前SVB事件或制约联储货币紧缩空间。第一，该事件源于其“类非银机构”的商业模式（资产端债券占比大&负债端科创 ………………………………