盒式价差策略的无风险套利

盒式策略（Box Spread），是指利用不同执行价格的看涨期权和看跌期权，通过期权平价公式获取无风险收益的套利策略。盒式策略也可以看作是由做多看涨期权牛市（熊市）价差组合和做空相同执行价的看跌期权牛市（熊市）价差组合组成的复合策略。期权的盒式策略可以有效对冲市场的方向性风险。　　在期权研究中，我们经常用期权的平价公式，即C-P=S-K×exp（-rt）。假设两个期权的执行价分别为K1和K2，并且K1小于K2，相应期权价格分别为C1、P1和C2、P2，由平价公式可以得到公式（C1-C2）-（P1-P2） = （K2-K1）×exp（-rt），等式左边为做多看涨期权牛市价差组合和做空看跌期权牛市价差组合；等式右边为执行价之差的折现，并且与标的价格S没有关系。可以看出，投资者持有盒式价差策略组合在到期日可以获得K2-K1的无风险收益。通过分析，在研究盒式 ………………………………