7月金融数据全面不及预期，如何解读？

下午五点，中国人民银行发布了7月份主要的金融数据：7月份新增人民币贷款1.06万亿元人民币，预期1.25万亿。7月份社会融资规模增量1.01万亿元人民币，预期1.5万亿。7月M2货币供应同比8.1%，预期8.4%，前值8.5%。7月末社会融资规模存量同比增长10.7%，前值为10.9%。可以看出，无论是从供给层面的广义货币来看，还是从需求侧面的社会融资规模增速来看，7月的金融数据都是不达预期的。此外，尤其值得注意的是，在央行同步公布的7月份社融增量数据结构中：企业债券净融资2240亿元，同比多70亿元；地方政府专项债券净融资4385亿元，同比多2534亿元。可以看出，在约一万亿的社融增量中，地方政府专项债占了超过四成。地方债加企业债两项合计超过65%，而企业从银行获得的 ………………………………