【中金固收·信用】债券发行人18年半年报点评：现金流好转难抵融资收缩，民企弱于国企 20180920

作者王瑞娟分析员，SAC执业证书编号： S0080515060003雷文斓分析员，SAC执业证书编号： S0080518070015许   艳分析员，SAC执业证书编号： S0080511030007；SFC CE Ref: BBP876姬江帆分析员，SAC执业证书编号： S0080511030008；SFC CE Ref: BDF391摘要截至9月10日，有信用债余额的1833家非城投非金融发行人中，有1766家已披露18年半年报，占比达到96.3%。我们在本期报告中对这些发行人的半年报数据进行整理，以考察债券发行人近期整体的财务状况。为保证数据可比性，在计算每期同比增长率等指标时，样本均采用同期可比样本。盈利整体继续改善，中上游领涨发行人18年上半年营业收入合计同比增长12.4%，较去年同期及全年增速均有一定下降，不过在一季度基础上小幅上升。收入同比下降的发 ………………………………