兴业证券：三四线房价再无周期，不下跌成新底线之一

来源：华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），作者：陶旖洁。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com，或下载华尔街见闻APP。本文摘编自兴业证券报告，原标题为《房地产行业系列深度报告之五：三四线房价再无周期》，作者阎常铭。未来三四线房价不下跌成为政府新底线之一，因为这与金融体系不发生系统性风险直接关联。这是兴业证券的观点。在近日的研报中，兴业证券称，本轮三四线去库存的方式在加杠杆，2016年，棚改、按揭和公积金贡献了三四线房地产74%的销售金额，而今年杠杆的比例依旧高企。高杠杆隐含了对银行的潜在风险，很大程度上限制政府和金融系统未来行为；三四线房价周期属性大幅度减弱。去库存必须进行到底，否则为了去库存加的如此高的杠杆 ………………………………