【华泰策略年度策略报告】坐稳逆全球化中的“顺风车”

发布时间：2019年11月21日研究员：张馨元 S0570517080005/陈莉敏 S0570517070003/钱海 S0570518060002核心观点2020年二阶导斜率待验，中长期坐稳“逆全球化”中的“顺风车”2019年是影响A股估值修复的多个重要变量的拐点年；2020年，拐点后续趋势的二阶导斜率待验。已知的六个变量及当前A股估值水平，决定了2020年A股主要指数中枢高于2019年，待验的三个变量或会提升指数空间，预计全年A股净利润增速10.9%、沪深300估值提升空间10%以上。2020年底至2021年，逆全球化对美股30年长牛根基产生的负面影响或将逐步显现，而国内整体企业利润率和贴现率或将受益于“逆全球化”，建议中长期坐稳逆全球化中的A股“顺风车”。 拐点年和趋势年策略不同：拐点挣β，趋势挣α，二阶导斜率待验 ………………………………