社保分红管理新政：变化及体量测算——政策观察双周报第78期【华创宏观·张瑜团队】

文：华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001）联系人：陆银波（15210860866） 袁玲玲（Yuen43）核心观点3月22日，财政部、人社部、国资委印发《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》。暂行办法是对2017年划转10%的国有股权、充实社保基金政策的延续，目的是“进一步规范划转充实社保基金国有股权及现金收益的运作管理”；变化主要是划转股权的现金收益可入市、且上限为40%。我们测算，社保基金会可运作国有股权的现金分红，有4千多亿（2020-2023年合计），按40%的投资上限，可入市规模上限接近2千亿。但考虑到弥补企业职工基本养老保险基金缺口等因素，实际可入市规模或在千亿。入市可能利好两大方向，一是社保基金会重仓行业（如大金融）；二是国家战略重点领域。政策跟踪方面，3月下半 ………………………………