【国君地产|3月观察】低库存带来强韧性，分歧聚焦土地

摘要低库存是当下市场的核心特点，决定了2019年投资和销售的较强韧性；土地市场的放量与否是影响这轮补库存周期节奏的关键，主要由开发商前端融资环境决定。1、继施工之后，新开工接力推动投资继续超预期。 新开工面积3月份单月增速达到了18.1%，推动3月份单月投资增速达到了12.0%，开发商资金状况底部回升，同时2019年前三月销售不弱，加之开发商对于2019年房价没有大幅上升的预期，所以对于开发商而言，当下最好的选择依旧是开工、回款，加快土地资源的变现。我们依旧维持2019年投资增速7.7%，新开工增速6.1%的判断。后续投资和新开工能否持续超预期的关键是土地市场的放量情况，如果土地市场供应没有随之放量，新开工和土地都会拖累后续的投资增速。  ………………………………