Netflix季报预览：可超预期，加息和风格转换是可能风险

可再超预期，原创剧量多质优保证用户和ARPU增长Netflix将于1月22日周一盘后公布4季报。目前市场一致预期国内流媒体用户净增126.8万，国际用户净增505.3万。总收入32.7亿美元，营业利润率7.4%，每股盈利0.41美元，自由现金流负7.4亿。1季度国内用户净增126.9万，国际用户净增374.2万，收入34.87亿，营业利润率11.3%，每股盈利0.54美元，自由现金流负6.2亿。我们认为，公司的4季度业绩和1季度指引有望再次超过市场预期。4季度间公司推出的原创剧量多质优，包括The Crown S2、 Bright、Black Mirror S4、Stranger Things S2、Marvel’s The Punisher等，可直接转化为用户增长，同时也保证了定价权，使提价对用户数的负面影响远小于对ARPU的正面贡献。此外，公司与T Mobile等电信运营商的合作， ………………………………