生猪期货大涨逾5%，关注后期基差回归风险

核心观点春节前后期货盘面出现大幅上涨，冬季疫情导致的生猪估值上涨预期兑现，目前来看继续上涨需要新的驱动。短期来看，节前现货的下跌导致部分养殖户出现压栏行为，部分生猪压至节后出栏，而节后在就地过年政策下消费下跌不及往年，供需博弈下，生猪价格下跌幅度有限，后期需要关注的是冻品出库对市场的影响。受高利润驱动，进口肉正源源不断的进入港口，但受新冠疫情影响，整体出库速度较慢，导致冻品出现积压，100-200万吨的冻品流通放开后对整个市场还是有比较大的冲击，尤其3-4月，在季节性回调及冻品打击下，现货可能出现超预期下跌。2020年冬季疫情的高发导致5月后生猪可出栏量下降，现货在4-5月触底后将会再次上涨，2021年下半年猪价不宜 ………………………………