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【兴证交运|重磅深度】黎明之前——机场航空复苏的三个拐点

兴业证券交通运输与物流研究  · 公众号  · 证券  · 2020-07-23 13:49
投资要点⚫航司盈利恢复有三个关键拐点:1)第一个拐点(起飞拐点),需求曲线回升,航班量回升,价格随之回升并能覆盖变动成本,此时航班量和旅客量环比快速拉升(平均客座率达到30-40%)。此时供需仍不平衡,航空公司在第一个拐点到第二个拐点之间采取“保边策略”,基本任务是在提升需求体量,尽可能让所有飞机全部起飞(对应单机盈利依然为亏损),这也是航企推出各种“随心飞”套餐产品的初衷和根本原因(边际定价+拉升客座率)。2)第二个拐点(盈利拐点),需求曲线继续上升,价格覆盖全成本,票价也开始逐步提升,此时基本扭亏为盈(平均客座率到达70-80%,具体以每家公司总成本曲线而定),第二个拐点至关重要,因为航空公司迈过这个拐 ………………………………

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