中金：全球配置下的中国资产

文/中金大类资产研究：李昭，屈博韬，杨晓卿点击小程序查看报告原文全球资金再配置，助推中国资产反弹近期中国股票指数再次冲高，海外资金再配置或起到重要作用。4月美国经济数据与降息预期波动加大，VIX波动率指数抬头，日元兑美元加速贬值，海外市场走弱可能推动部分全球资金获利了结，资金增配仓位较轻、估值较低的中国资产。EPFR全球机构投资者配置数据显示近三周海外主动资金流出压力明显下降，A股和港股的净流出额度降至2023年四季度以来的最低值。EPFR主要涵盖“基金”类型投资者，并非包含所有外资（《如何刻画并分析外资》）。结合北向资金持续流入与客户交流情况，我们认为比EPFR覆盖资金更灵活的交易型外资可能已经转为流入，支持中国市场表现。图表1：海外主动资金流出压力下降资料来源：EPFR，中金公司研究部全球 ………………………………