宽信用周期的“二分法”

摘要宽信用的担忧。本周市场波动加剧，特别是周一尾盘广州下调房贷利率消息的冲击，再度触动了市场对于“宽信用”担忧的敏感神经，市场情绪大幅降温，基金久期回落至1月中旬附近。信用周期在三周期中居于中间位置。信用周期可以通过“其他存款性公司总资产/央行总资产的同比增速”度量。通常，货币、信用和经济三周期按照既定的顺序循环往复。在扩张周期中，表现为货币宽松→信用扩张→经济企稳。信用扩张的“二分法”。通常，信用扩张的前期以供给推动为主，后期以需求拉动为主。正是由于信用扩张驱动因素的复杂性，“信用扩张”并不能简单和“利率上行”划等号。信用扩张的直接效果是货币派生加速，货币供给增加，这本身其实是驱动利率下行 ………………………………