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去伪存真——2017年4季度宏观经济展望(海通宏观姜超等)

姜超的投资视界  · 公众号  · 财经  · 2017-09-14 00:03
去伪存真——2017年4季度宏观经济展望摘要:投资过度、改革供给。人口红利的结束以及城市化的放缓意味着非农就业增长变慢,在劳动力供给减少的背景下,为了稳定经济增速,短期内最有效的手段就是提高投资增速。09年到16年中国每年投资增速高达19%,对应的社会融资增速高达22%。为了化解投资过度的隐患,政府15年提出以“三去一降一补”为重点的供给侧改革。其中基建投资高增对应政府债务过高,需要降低政府举债成本。制造业投资过度导致产能过剩,需要去产能。而地产投资过度导致三四线城市地产库存高企,需要去库存。经济整体债务过高,需要去杠杆。“三去一降一补”是理解中国经济这几年变化的核心政策因素。从降成本、去产能到去库存。15年 ………………………………

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