安踏体育 ||业绩超预期尽显龙头风采，期待主品牌革新释放活力——开源可选消费

点击关注， 可以订阅哦！投资要点文：开源吕明可选消费团队（纺服/家电/轻工）2023年业绩超预期创新高，期待主品牌革新释放活力，维持“买入”评级2023年收入623.6亿元（同比+16.2%，下同），归母净利润102.4亿元（+34.9%），剔除分占合营公司亏损后净利润为109.5亿元（+44.9%）。2023年业绩超预期&考虑Amer上市一次性收益约16亿元，我们上调2024-2025并新增2026年盈利预测，预计归母净利润134.3/136.6/156.5亿元(原为96.9/115.8亿元)，对应EPS为4.7/4.8/5.5元，当前股价对应PE为15.9/15.6/13.7倍，维持“买入”评级。主品牌：DTC驱动大幅增长，期待2024年商品&渠道调整下高质量增长2023年收入303.1亿元（+9.3%），占比48.6%，全年流水高单增长，2023Q1-Q4分别中单/高单/高单/高双增长。分渠道看，DTC/电商/批发收入同比+24.2%/+2.6%/-22.7%，DTC/电商占比+6.7/+2.1pct至56.1%/32.8%，DTC占比提 ………………………………