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亮点颇多!一文盘点各银行在售结构性存款产品

金融监管研究院  · 公众号  · 2018-09-14 22:31

原创声明 | 本文作者为金融监管研究院 资管研究部总经理 周毅钦(微信zhouyiqin666)。欢迎个人转发,谢绝其他媒体、公众号、网站转载。



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文末还有法询金融合规咨询顾问服务方案介绍!


 本文纲要 

一、结构性存款简介

二、盘点各银行在售的7款结构性存款产品

三、设计及销售结构性存款的注意事项

四、办理结构性存款所需的衍生产品资质申请


一、结构性存款简介

结构性存款,是指将一部分资金投资于存款,另一部分运用金融衍生工具(通常有远期、掉期、期权或期货等)投资与利率、汇率、股票、商品、信用、指数及其他标的物挂钩的金融产品。

结构性存款的内部结构通常为“存款+期权”,其在法律关系、业务实质、管理模式、会计处理、风险隔离等方面,均与非保本理财产品“代客理财”的资产管理属性存在本质差异。

结构性存款纳入商业银行表内核算,按照存款管理,纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围,相关资产按照国务院银行业监督管理机构的相关规定计提资本和拨备。衍生产品交易部分按照衍生产品业务管理,应当有真实的交易对手和交易行为。

资管新规正式落地之后,保本理财已经成为历史。商业银行在产品转型上迅速推出结构性存款产品来替代保本理财。对于商业银行而言,不失为一种保持银行理财资金或存款不外流的转型方式。截至2018年6月份,根据WIND数据,全国中资银行结构性存款已创历史新高,达到9.2万亿人民币(该数据包括保本理财)。

银行力推结构性存款的主要原因在于:


(一)银行负债端监管压力增大

狠抓存款、重回存款立行的认识对当前商业银行,特别是股份制、城商行等中小银行的发展具有重大意义: 目前来看,金融体系系统性的流动性压力依然存在。相较同业资金来说,一般性存款具有较好的稳定性,这种稳定性的资金属性无论对满足流动性覆盖率等监管要求还是满足银行日常现金流缺口管理来说都非常重要。

存款始终是商业银行经营中的压舱石。在金融去杠杆的大背景下,金融体系的流动性总体偏紧,商业银行如果过于依赖主动负债和央行借款就容易导致流动性体系脆弱,加大流动性管理难度,抗冲击能力下降。而拥有更多稳定性较好的一般性存款,对满足监管要求和银行流动性管理更有助益。

还有一点同样显而易见,那就是存款基础的好坏直接影响商业银行的盈利能力。存款特别是核心存款最重要的作用在于这是商业银行信用的基石。商业银行是经营风险的信用中介,然而银行自身的信用恰恰来自于其庞大的核心存款规模。

放眼国际银行业,在利率市场化环境下,核心存款不仅为商业银行提供了廉价且稳定的资金来源,也是一笔价值不菲的无形资产,离开核心存款去谈经营风险必然是“无源之水”、“无本之木”。



(二)传统存款竞争力弱

另一方面,市场利率水平整体在上涨趋势中,货币基金等收益率一路上扬,从银行的个人存款中分走了不小的一块。

而且,目前各省的市场利率定价自律机制仍然由央行的货币信贷处主导,每个月统计各家银行的存款利率水平进行动态监测,实际上形成了对利率上限的窗口指导。



(三)结构性存款优势显著

相比而言,结构性存款相比一般的存款,最大的优势就在于:由于其最终利率取决于投资收益,并不在央行对存款利率水平的监测范围内。

此次再加上资管新规对银行保本理财的限制,更加激发了银行对结构性存款的需求。最终,结构性存款当仁不让地逐渐成为了银行揽储利器:增加一般性存款,缓解流动性压力。



二、盘点各银行在售的七款结构性存款产品



(一)A银行结构性存款产品



金融监管研究院点评:


1、比较标准和传统的结构性存款产品。亮点在于线性的报价方式,使客户的收益在2.7%至3.35%之间平滑分布。


2、挂钩标的为美元兑日元汇率,当前美元/日元汇率在110附近,目标区间换算成汇率大概在跌幅空间在9%左右。过去四年,USD/JPY汇率整体在100-120区间内波动,跌破目标区间可能性较小。


尽管可能性不大,但笔者认为,在瞬息万变的外汇市场,半年9%的波动率应该还是有发生可能触及,因此应该说该期权整体属于比较规范及标准的结构。


3、购买起点和理财产品保持一致。



(二)B银行结构性存款产品



金融监管研究院点评:


1、和A银行的结构比较类似,也是采用线性的报价方式,使客户的收益在1.6%至2.87%之间平滑分布。

2、目标区间在美元兑日元正负8范围内,由于期限较短,3个月内触及区间边缘的可能极小。

3、产品本金和收益的支付时间比较长,尽管表述为“3个工作日内”,但和其他银行1个工作日甚至当天到账相比仍然有一定差距。特别注意,一般情况下,到期日后至资金到账日期间通常不计利息。



(三)C银行结构性存款产品



金融监管研究院点评:


1、C银行的一年期结构性存款收益相当有竞争力,基本可以横扫当前市场上主流货币基金,报价甚至接近部分商业银行非保本理财产品业绩基准。

2、挂钩标的为欧元兑美元汇率,当前欧元/美元汇率在1.16附近,目标区间换算成汇率大概空间在18%左右。过去四年,EUR/USD汇率整体在1.05-1.25区间内波动,突破目标区间可能性极其渺茫。该产品的目标区间在欧元兑美元汇率正负0.2范围内,因此该目标区间边缘的触及可能性几乎为零。

3、即使触及,该产品的收益波动仍然相当有限,仅仅相差0.1%。

4、笔者认为,未来结构性存款管理办法将对嵌入深度虚值期权的衍生产品进行规范,否则就彻底沦为突破利率定价机制的揽存工具了。



(四)D银行结构性存款产品



金融监管研究院点评:


1、同样是一年期结构性存款产品,同样挂靠欧元兑美元汇率,D银行的产品收益明显低于C银行,且目标区间的上限也明显收窄。

2、挂钩标的为欧元兑美元汇率,当前欧元/美元汇率在1.16附近,目标区间换算成汇率大概上限空间在6%左右。过去四年,EUR/USD汇率整体在1.05-1.25区间内波动,因此一年内,欧元兑美元汇率突破目标区间可能性还是存在的。


(五)E银行结构性存款产品1



金融监管研究院点评:


1、本次推出的7款产品中唯一一个开放式的结构性存款产品。客户可以进行随时申购和赎回。

2、收益挂靠SHIBOR利率,由于每日收益不固定,计息方式类似于货币基金。

3、该产品的优点和缺点都十分明显,优点是流动性相当好,当日下午四点前赎回,本金即时到账。缺点是3M SHIBOR利率始终在动态波动中,今年年初至今,3M SHIBOR已经调整近200BP,产品管理人需要始终动态调整收益率,否则开放式产品将引起客户大量赎回。



(六)E银行结构性存款产品2




金融监管研究院点评:


1、本次推出的7款产品中唯一一个单一收益率报价的的结构性存款产品。即产品收益率已经固定,区别在于收益期的实际收益天数有变动可能。

2、收益挂靠SHIBOR利率,产品期限为95天,但在到期前9个工作日,银行将根据观察日的SHIBOR利率和2.5%进行比较,有权提前终止该产品。因此产品收益公式中,实际收益率已经是常量,但收益天数属于变量。

3、由于收益率固定,该产品对于客户而言,基本类似于过往保本理财产品,产品本金与利息也在到期日或终止日支付,不涉及利息损失。



(七)F银行结构性存款产品



金融监管研究院点评:


1、本次推出的7款产品中唯一一个面向私人银行的的结构性存款产品。

2、挂钩标的为黄金,当前价格在1200附近,目标区间换算成大概空间在40%左右。过去四年,黄金价格整体在1050-1300区间内波动,突破目标区间可能性极其渺茫。该产品的目标区间在黄金价格正负500范围内,因此该目标区间边缘的触及可能性几乎为零。

3、该产品与C银行产品存在同样的问题。看似是二元报价方式,实际3.7%基本上就是产品收益率。


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三、设计及销售结构性存款的注意事项



(一)销售起点

根据此次理财新规(征求意见稿)的最新要求,商业银行销售结构性存款,将参照理财产品的相关规定执行。

这就意味着,虽然结构性存款是银行表内存款,但仍需参照公募理财产品的要求,对单一投资者销售起点金额不得低于1万元。


(二)风险评级

同样,按照理财新规的要求,商业银行需要采用科学合理的方法,根据结构性存款的投资组合、成本收益测算、同类产品过往业绩和风险水平等因素,对拟销售的结构性存款产品进行风险评级。

不过作为商业银行表内核算的存款类产品,笔者认为,对于结构性存款产品的风险评级大多会属于低风险评级序列。

当然,商业银行还需要对非机构投资者的风险承受能力进行评估,确定投资者风险承受能力评级,由低到高至少包括一级至五级,并可以根据实际情况进一步细分。


(三)录音录像

商业银行通过营业场所销售结构性存款的,应当按照银保监会的相关规定,在销售专区内对每笔结构性存款产品销售过程进行录音录像(双录)。

同时,商业银行只能向投资者销售风险评级等于或低于其风险承受能力评级的结构性存款产品,并在销售文件中明确提示产品适合销售的投资者范围,在销售系统中设置销售限制措施。


(四)销售渠道

本次理财新规(征求意见稿)规定,只能通过本行渠道销售理财产品,或者通过其他吸收公众存款的银行业金融机构代理销售理财产品。

结构性存款也应参考相关规定,不得通过第三方的非银机构、互联网金融公司等渠道销售结构性存款。


(五)不用进行理财信息登记

明确了结构性存款的存款属性,并不属于代客理财的理财产品范畴。


(六)宣传销售文本

结构性存款的销售文本应由商业银行总行统一管理和授权。



四、办理结构性存款所需的衍生产品资质申请


2018年7月20日,银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,其中首次对结构性存款予以了明确:


  • 结构性存款应当纳入商业银行表内核算,按照存款管理,纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围,相关资产应当按照国务院银行业监督管理机构的相关规定计提资本和拨备。衍生产品交易部分按照衍生产品业务管理,应当有真实的交易对手和交易行为。

  • 商业银行发行结构性存款应当具备相应的衍生产品交易业务资格。


与衍生业务交易资质相关的主要文件有:《关于修改的决定》、《关于实施中有关问题的通知》、《中国银监会农村中小金融机构行政许可事项实施办法》、《中国银监会关于修改的决定》。


目前,市场上很多没有衍生产品资质的小银行都是走大行代理模式(市场上不具备衍生品资质的农商行和城商行的结构性理财大约80%以上都是由大行在代理包装为结构性理财);但已有大行后期明确大约9月底会停止代理模式,主要也是担心理财细则明确了监管口径。不管是理财细则,还是未来要发布的《结构性存款管理办法》,发行结构性存款的银行应该具备衍生产品资质。


所以,城商行、农商行等机构在2018年9月到2019年中期这段时间一定要获得衍生品资质,否则庞大的结构性存款市场将丧失。对于这个资质申请,法询金融可以提供同业交流协助,需要的商业银行请联系金融监管研究院 资管研究部总经理 周毅钦(微信:zhouyiqin666)




法询金融咨询顾问服务方案


1

新产品合规方案咨询

咨询方式:电话、邮件

咨询交付:新产品合规性分析报告及调整建议

2

日常展业合规咨询

咨询方式:电话、邮件

咨询交付:咨询问答纪要

3

同业合作项目合规性咨询

咨询方式:电话、邮件

咨询交付:咨询问答纪要或特定项目合规性分析报告及调整建议

4

部分业务资质申请咨询

咨询方式:电话、邮件

咨询交付:同业参访交流、业务资质申请流程、申请材料及人员配备要求

5

监管指标优化咨询

咨询方式:电话、邮件

咨询交付:监管指标优化方案;具体描述参见附件一

6

定期提供案例报告和纸质咨询内容总结

咨询方式:邮件、快递纸质报告

咨询交付:指定主题案例报告(电子/纸质)

7

法询定制化监管政策数据库服务(可选)

咨询方式:银行专属数据库方案,方便查询检索;

咨询交付:植入式数据库、API接口、网页账号密码。详细参见附件二。



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