国海海外·陈梦竹 | 金山软件（3888.HK）2023Q3财报点评：旗舰游戏稳健，AI赋能办公订阅，关注WPS AI付费进展

事件:11月21日，公司公告2023Q3季报，实现营收20.60亿元（YoY+12.1%，QoQ-6.1%），营业利润3.76亿元，净利润1.72亿元，归母净利润0.28亿元。我们的观点：1、主要财务指标分析：整体营收增长稳健，毛利率同比提升，游戏新品发布导致销售费用同比有所增长，归母净利润同比扭亏为盈。2、办公软件：2023Q3同比增长9.3%至10.98亿元，其中国内个人订阅及机构订阅保持稳健增长，主要得益于会员体系优化及用户体验升级，机构授权业务承压；除与外部大模型厂商合作以外，积极投入自主研发中小模型以提升产品在AI领域的服务能力，WPS AI开启公测，有望打开新的增长空间。 3、网络游戏及其他：2023Q3同比增长15.5%至9.61亿元，《剑网3》保持稳健增长，七月上线的《尘白禁区》有一定收益贡献，部分被现有手游如去年基数较高的《剑侠世界3》等收益的自然下降所抵 ………………………………