热点 | 3.4%的老十年，第二条安全边际？

昨天做了两张图张图想分享一个观点，结果没搞懂公众平台怎么玩，光发了文字，图没传上去，就删掉了。后来发现一天只能推送一篇文章，想再发也发不出来。一些朋友来问3.4是个啥，故弄个什么玄虚？于是干脆补一篇。挺晚了，我们争取长话短说。笔者认为利差和相对价值分析有两个作用，一是通过均值回归做策略盈利，二是通过发现相对价值的极端变动推断一些机构行为，为市场走势判断提供一些佐证。今天主要说后者，而切入点是之前提到的10年国开新老券利差，以及配置盘行为。（前面的两篇相关文章传送门砍出来的价值与老十年的定价摇摆、弹性配置与长端定价）从18年开始真正频繁地交易利率到现在，笔者经历了一波利率债的大牛市。牛市途中也有四次 ………………………………