【中金固收·宏观】4月通胀数据点评：通胀预期回落,债券实际利率升高 20170510

作者陈健恒分析员，SAC执业证书编号： S0080511030011 SFC CE Ref: BBM220唐  薇分析员，SAC执业证书编号： S0080515110005但堂华联系人，SAC执业证书编号：S0080116080033事件4月份CPI同比1.2%，前值0.9%，预期1.1%；PPI同比6.4%，前值7.6%，预期6.7%。评论4月CPI同比1.2%，略高于预期的1.1%。4月PPI环比增速自去年7月以来首次降为负值，环比下跌0.4%；同比6.4%，略低于市场预期的6.7%，符合我们预期。4月份CPI的回升主因非食品的季节性回升和基数影响，预计5月非食品的季节性转弱，但去年5月蔬菜拖累食品大幅下跌，低基数带动今年5月CPI同比回升至1.5%-1.6%的水平。不过，通胀预期仍在下行通道中，一方面，在油价、黑色等工业品价格下跌带动下，后续PPI环比下降仍将延续， ………………………………