【广发策略刘晨明&逸昕】情绪投资的机构视角（PPT）

本文作者：刘晨明/逸昕报告摘要资金面研究的定位：传统投研框架的最后一块拼图，打通“逻辑→交易→股价”传导链传统宏观/策略/行业研究体系中，隐含的理想化假设是，市场参与者有能力、并始终沿着基本面逻辑进行定价交易。这种假设忽视了从逻辑到股价之间的传导，在增量资金偏弱的阶段，可能阶段性出现资金面不足以支撑基本面定价体系的情况。22年以来，这种情况正逐渐常态化。A股是交易定价的资产，而研究情绪面和资金行为，本质是从微观的价格形成机制出发，探讨资金以何种方式交易边际变化（判断股价的“斜率”），从而打通“逻辑→交易→股价”的传导链。情绪投资的基本框架情绪，指权益投资者的入市意愿，通过赚钱效应和流动性，能够和题材与个股之间形成传导。这些环节均可以被量化，亦有相对固定的传导模式。报 ………………………………