【申万宏源金融】上海银行1H19业绩点评：息差走阔不良微降，ROE回升彰显盈利能力逐步增强

本期投资提示事件：上海银行披露2019年半年度报告。1H19实现营业收入252亿元，同比增长27.3%；实现归母净利润107亿元，同比增长14.3%，符合我们预期。2Q19不良率季度环比下降1bp至1.18%，拨备覆盖率季度环比提升5.3个百分点至334.14%。营收、PPOP增长强劲，ROE持续回升彰显盈利能力逐步增强的核心趋势。1H19上海银行营业收入、拨备前利润（PPOP）分别同比增长27.3%、30.6%，尽管相较于1Q19冲高回落但无伤大雅，预计在上市银行中依然处于较快增速。从业绩驱动因子分解来看，营收两端净利息收入、非息收入均为业绩增长带来显著正贡献，考虑到19年上海银行切换IFRS9影响，其同比实际上并不可比。但可以看到1Q19、1H19手续费净收入已实现同比正增长，不再拖累业绩表现。更重要 ………………………………