【中金·可转债】为何中小企业应“多看看”转债

为何中小企业应“多看看”转债标题中的问题，实际应该先反过来：中小企业的转债，是受投资者欢迎的标的吗？至少从我们习惯、擅长的定量角度，这个答案是肯定的。我们来看几个基本的测算结果：1、策略测算，每2个月进行轮动，取正股市值相对小的30%的转债。对比的结果是明显的，在更加顺利的2019~2021年小盘转债凭借弹性战胜大盘和等权，而即便在相对艰难的2022年，其也并未跑输——甚至还是少有的几个，拥有绝对回报的做法。图表1：小市值转债表现情况资料来源：Wind，中金公司研究部2、估值分布，下面左侧的图投资者可能经常看到，我们以发行额是否超过20亿元为界，分别计量大转债和小转债的百元溢价率。而右侧更为直白，其纵轴为转债的上市首日收盘价，即中小盘品种有更高的上市定位。图表2：小市值转债估值与上市情况资料来 ………………………………