【华泰固收|张继强团队】环境转债：翠云山下，绿水湖前——可转债新券投资价值分析

 摘   要核心观点上海环境（601200.SH）是以固废与污水处理为主业的区域性环保龙头。转债方面，发行规模适中（21.7亿），债项评级为AAA级，条款与债底保护尚可，平价高，申购安全垫较好。定价方面，环境正股当前价格10.48元，对应的转债平价为100.38元，参考航电、蒙电等相似个券并结合正股基本面判断，我们预计环境转债上市首日平价溢价率在6~8%左右，对应价格在106~108元附近。综上，我们建议一级市场适当申购。基本面：区域性环保龙头，公司积极扩张，新产能逐步兑现，成长性可期上海环境（601200.SH）是区域性环保龙头企业。公司以固体垃圾处理和市政污水为核心主业，同时聚焦危废、医废、土壤修复、市政污泥和资源化等新兴领域。公司基本面偏稳健，主 ………………………………