【华泰固收|利率】短端强势与陡峭交易的另一面

如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！正文进入4月，10年国债收益率维持窄幅震荡，而短端利率快速下行，1年AAA大行存单收益率从4月1日的2.24%下行12bp至昨日的2.12%，今日开盘后进一步加速下行，期限利差明显走阔。如何理解4月以来短端利率的加速下行？我们认为可能有以下几点原因：第一，自律机制引导存款利率下调。历年4-5月都是利率自律机制会议的召开时间，近期自律机制会议再次召开，重点在规范手工调息、招标存款等。目前保险定期存款、理财定期存款等利率水平高于一般存款，本身就有下调空间。而存款利率下调一来导致现金管理理财、货基等更缺资产，进而加大短债配置，二来同业存单等也在比价效应之下出现下行。第二，跨季后理财规模回升，农商买盘增强，机构欠配仍明显，短端需求旺盛。理财方面，22年底赎回 ………………………………