【华泰宏观】联储期待的增长放缓趋势出现了吗？

如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！核心观点四月底/五月初以来，美国的“二次通胀恐慌”交易达到本轮高潮后开始逐渐降温，其中5月初FOMC上联储“不太可能加息”的表态、以及增长、通胀数据边际降温对此都有推动作用。虽然4月非农、通胀和零售增长均减速，但距离联储可以开启降息的水平仍有差距（参见《美国核心CPI回落，但触发降息“仍需努力”》，2024/5/16）。本文讨论近期美国增长放缓的一些早期迹象，及其对今年降息概率的可能影响。5月初以来，近期部分经济活动数据出现边际放缓迹象，如消费、尤其是服务业消费，这也是联储希望看到的——因为经济增长此前高于趋势增速、边际降温印证联储认为货币政策已经较具有紧缩性的判断。近几次的FOMC上，联储均表示目前的货币政策已经具有紧缩效应（restrictive），但传 ………………………………